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Wednesday17 August 2022

Kalkulierbarkeit bei Nullkupon-Anleihen

Nullkupon-Anleihen (Zero Bonds)

Zero Bonds sind Schuldverschreibungenn, die keineswegs mit Zinsgutscheinen ausgestattet sind. Statt periodischer Zinszahlungen stellt an diesem Punkt die Abweichung zwischen dem Tilgungskurs und dem Einkaufspreis den Zinserlös bis zur Endfälligkeit dar. Der Finanzier erhält schließlich einzig eine Zahlung: den Verkaufsüberschuss bei einem zu frühen Verkauf oder den Tilgungserlös bei Fälligkeit.

Vornehmlich werden Zero Bonds mit einem hohen Nachlass (Disagio) in Umlauf gesetzt und im Tilgungszeitpunkt zum Kurs von 100 V. H. („zu pari") zurückgezahlt. Je nach Laufzeit, Kreditnehmerbonität und Kapitalmarktzinshöhe liegt der Emissionskurs mehr oder weniger akzentuiert unter dem Rückzahlungskurs.

Für den Finanzier zu bemerken ist: Zero Bonds entbieten Ihnen einen einmaligen festen Ertrag in der Zukunft - sofern  die Zero Bonds bis zu deren Rückzahlung gehalten werden. Dieser Erlös wird steuerlich als Zinsgewinn zum Fälligkeitsaugenblick gewertet. Falls Sie Ihre Bonds zwischenzeitlich absetzen, wird die Differenz zwischen Anschaffungs- und Verkaufskurs in die zwei Bestandteile Zinserlös und Aufwertung aufgezeigt.

Zero Bonds können außerdem aus einer Sonderform festverzinslicher Schuldverschreibungen auftreten:

•Stripped Bonds: Stripped Bonds entstehen, sofern Zinsgutscheine von der in der Obligation verbrieften Hauptforderung geteilt werden. Soweit die Hauptforderung oder separate Zinsgutscheins abgetrennt gehandelt werden, handelt es sich um Handelspapiere ohne fortwährenden Zinsüberschuss, die vom von der Grundidee her mit Null-Coupon-Obligationen gleichartig sind.

Kombizins-Schuldverschreibungen und Step-Up-Anleihen

Diese Bondformen gleichen in der Kalkulierbarkeit ihrer Zinsprofite einem festverzinslichen Papier: Sie erhalten als Investor wohl keine über die durchgängige Dauer durchgehende feste Verzinsung, die Zinserträge stehen dagegen vorher fest und ist nicht von der Entwicklung am Kapitalmarkt abhängig. Der Zinssatz dieser Schuldverschreibungn wird im Verlauf der Ablaufzeit nach einem bei der Ausgabe bestimmten Leitvorstellung geändert.

Kombizins-Schuldverschreibungen: Bei der Kombizins-Bond ist nach einigen couponlosen Jahren für die übrigen Jahre der Zeitdauer ein übernormal hoher Zins abgemacht. Die Anleihe wird größtenteils zu pari begeben und ausgeglichen.

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